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信用货币理论视角下我国货币内生性的经济学研究

添加时间:2018-08-16 18:39:32   浏览:次   作者: www.dxlwwang.com
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本文是一篇经济学论文,经济学出发点是经济主体和经济客体的对称关系。经济客体和经济主体的对称关系展开为经济主体和经济客体从不对称到对称的转化运动,经济主体和经济客体从不对称到对称的转化运动形成经济发展的客观规律,展开为经济学的逻辑体系。经济学的出发点和经济的出发点是一致的,经济学的逻辑和经济发展的规律是一致的。(以上内容来自百度百科)今天为大家推荐一篇经济学论文,供大家参考。

 
第一章 绪 论
 
第一节 研究背景及意义
货币供给的内外生性问题涉及到货币的本质、货币创造(发行)机制以及利率的决定、货币政策的有效性等问题,因此一直是货币经济学中争论的焦点。在货币经济学上,假设货币供给外生的新古典理论一直是主流,但依据其建立的理论存在明显的缺陷,现实解释力也往往不尽如人意,因此对传统理论存在诸多的批判(Goodhart,1994;Woodford,2003;陈雨露,2015)。纠其原因,在于传统货币经济理论的微观基础十分薄弱,不能很好地说明货币如何进入经济过程、如何影响实体经济。但上述缺陷在货币供给外生的假设下是无法避免的,因此我们不得不建立以内生供给为假设的新的理论分析框架。以后凯恩斯主义经济学派为代表的学者在货币供应内生理论上做了较为深入的研究(Davidson&Weintraub,1973;Kaldor,1980;Moore,1988;Dow,1996),其强调不确定性(uncertainty)、历史时间的不可逆性以及货币在长短期对对实体经济的影响,并试图建立较为完整的内生性分析框架。其他非主流经济学家(WalterBagehot,1873;Charles Kindleberger,1993;HymanMinsky,2010)在内生货币理论上也做了杰出的贡献。但遗憾的是,上述学者的理论一直未受到足够的重视。国内学者的研究也多停留于货币是否内生、内生的影响等基础问题上,缺乏完整的货币内生创造微观机制的研究成果(周莉萍,2013)。2008 年金融危机后,前所未有的负利率和宏观经济政策的困境也不断挑战着传统的理论:按照传统货币理论,央行可以通过调整准备金外生控制货币数量,但把美联储、日本央行和中国央行的实践对比我们会发现,前两者疯狂的货币政策并没有使得货币总量急剧扩张,而相对审慎的中国,M2 增速却一直处于高位,这一现象很难用传统理论进行逻辑一致的解释,而在货币内生的理论框架下,我们很容易找到问题的答案。2016 年中央经济工作会议要求货币政策“适应货币供应方式新变化”、“努力畅通货币政策传导渠道和机制”,这一提法显然蕴含着重要的含义:传统的货币供应方式是什么?新的货币供应方式是什么?货币政策传导机制为什么不畅通?背后的政策导向是什么?以供给外生为假设的货币理论由于与现实经济现象和行为脱节,因此不能回答或者难以回答上述问题,而建立在微观基础之上的内生货币理论则可以给出较强的解释。
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第二节 既有文献评述
首先涉及的是货币供给内生和外生的定义。秦海英(2003)给出了一个较为宽松的定义,即货币供给的内生性是指货币供给是由商品流通及经济活动所内在决定及制约的内生变量,而货币外生供给则指货币供给是由经济过程意外的其他因素所额定制约的外在变量。如果我们结合货币创造的具体过程来看,那么货币供给外生指央行可以外生决定基础货币供给而不适应银行系统和非银行部门的借款需求(基础货币外生)以及银行基于央行准备供给,决定信贷货币供给,而独立于信贷需求(先准备后贷款),因此央行可以通过控制基础货币外生决定货币供给;反之,货币供给内生指货币(包括基础货币)供给由市场融资需求内生决定,而不是由央行外生决定,银行层面则先适应贷款需求后寻求准备(孙伯银,2003)。孙伯银的这一表述其实已经大致阐明了现代信用货币内生创造机制,在此基础上,缐文(2012)从后凯恩斯主义对货币本质(一种债权债务关系而非交易媒介)问题的探讨出发,建立了涵盖私人、商业银行和央行三个部门的现代货币创造的详细机制,并认为货币的供给最终取决于经济体中不断创造的债权—债务关系,是一种自下而上的内生过程。其次,将一个理论用于实践的前提是检验该理论的适用性,由于货币供给内生理论涉及货币创造的具体过程,在不同约束条件下可能存在不同情况,那么对该理论适用性的讨论必然虑及两个问题:我国货币是否内生以及内生的原因有哪些?货币内生的影响?总体而言,对上述两个问题的回答构成了国内学者关于货币内生性问题研究的大致方向。其中,对第一个问题的回答国内学者主要从货币乘数理论本身、货币量和经济变量因果关系的检验以及对我国现实情况的分析展开,第二个问题则从货币内生对货币政策影响展开。
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第二章 信用货币市场内生供给理论
 
第一节 对货币起源问题的再思考
从经济思想史的角度看,对货币的起源及其功能的把握主要分为两种。主流的也被更多人所接受的理论可以简单表述为:在原始社会,产品主要用于满足家庭或熟人的内部需求(自给自足),但随着生产技术的发展和社会分工的出现,产生了“剩余”产品,因此诞生了以物易物的需求。简单的物物交易过程必然伴随着如何找到交易伙伴的问题,由此人们逐渐找到了一种能被广泛接受的间接物品充当交易媒介,并最终固定在易于分割和携带、便于保存和度量的稀有金属上,后来又发展出了我们所熟悉的现代信用货币。一个经典的例子来自 Wicksell(1934),这种把货币假定为商品或者交易媒介的理论可以追溯到早期的约翰·洛克、亚当·斯密、以及近代的马克思、弗里德曼等人。另一种非主流的也常常被人忽略的货币起源理论则认为货币源于债务关系,是私人之间对债务关系的认可并给出支付承诺的凭据,同时货币和我们所看到的具体的金银等实物无关,不具有内在价值,持这种观点的有麦克劳德、熊彼特、凯恩斯等。我们如何看待上述两种截然不同的货币起源理论?按照前者的观点,货币是一种交易媒介,或者是马克思所说的一般等价物,其形态则经历了商品货币-金属货币-铸币-纸币-信用货币的演变过程,但这一说法并不被大量有关货币起源的考古证据所支持,“经济史学家时不时就会维护这样一个观点,即经济交互的进化是从一种天然的,或者说以物易物的经济发展到货币经济,然后最终发展到信用经济,恰恰这个观点是错误的”(金德尔伯格,2007)。同样,研究以物易物的人类学家CarolineHumphrey(1985)①写道:“从来没有人描述过纯粹的易物经济的例子,更不用说货币从中诞生的过程;所有可得的人类学证据都表明,从来没有存在过这样的经济模式”。
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第二节 现代信用货币的内生创造/消亡机制及其经济含义
在传统货币银行理论中,货币创造的过程基本可以表示为:银行从家庭部门吸收存款,并向企业部门提供贷款。孙国峰(2001)指出了这一理论的逻辑缺陷,并建立了一个信用货币创造的基本分析框架。我们以实际商业银行运作过程中资产负债表的变化为例考察现代信用货币创造和消亡的过程,假定 A 银行初始拥有客户存款共 100 元,不考虑超额准备金,那么在 20%法定存款准备金的要求下,对应80 元现金以及 20 元存款准备金,其资产负债表如下:上述三张资产负债表涵盖了整个现代信用货币“创造/缩减”的基本事实,它不仅极大简化了传统有关货币创造的理论,同时也修正了其中的逻辑问题。需要指出的是,在信用货币时代,货币①增减的逻辑已全然不同于实物货币时代。在实物货币时代,货币存量取决于其作为一种“商品”的数量或者某稀缺金属的开采量,且通常不会在真正意义上消失,仅仅是退出流通领域(如金银一旦开采出来,可以贮藏、加工为饰器,或者用于工业生产,但不会消失)。而在信用货币时代,货币的增减发生在每一次银行资产负债表的变化中——贷款会导致货币的扩张而收回贷款则会导致货币的收缩,换句话说,贷款②创造货币,还贷消灭货币,就像体育比赛中的记分牌一样(Wray,2006)。更具体的说,银行贷款行为的含义不同于一般意义上的贷款。我们平时所说的贷款指资金的转移,比如 1 把钱借给 2,表现为 1 去银行取钱,然后给 2,或者通过银行转账的方式把 1 账户的钱转到 2 的账户。而对银行来说,由于贷款是银行的资产,存款则是负债,那么银行显然不可能把负债(1 客户的存款)挪到资产端(变成 2 客户的负债)进行“放贷”从而导致资产负债表的不平衡,因此贷款只能意味着货币的创造。
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第三章 信用货币理论视角下我国货币内生性的研究.......... 22
第一节 增长的约束条件 ......... 22
第二节 信用膨胀、金融问题和财政纪律 ........ 28
第四章 对竞争性货币制度的再思考........... 32
第一节 从竞争说起 ........ 33
第二节 对信用的约束 .... 34
第三节 货币的产权属性 ......... 36
第五章 结论及政策含义.... 37
第一节 结论 ........... 37
第二节 政策含义 ............ 37
 
第四章 对竞争性货币制度的再思考
 
哈耶克在其晚年的著作《货币的非国家化》中提到一种竞争性的货币制度:建议共同市场各国,以及欧洲的全部中立国,通过一项正式条约,互相约束自己对彼此之货币跨越其边界线的自由贸易、以及在其境内合法设立之任何机构同样自由地开展银行业务设置任何障碍。这意味着,允许人们可以在订立合同和会计账目中充分自由地使用这些国家中任一国发行之货币,也需废除限制货币在这些国家之间流动的一切形式的外汇控制或管制。哈耶克的建议无疑极具冲击性,尤其是在法币概念深入人心的时代,竞争性的货币制度意味着也只能意味着国家垄断发行货币体系的消亡,取而代之的是不同的私人货币发行机构,在充分的市场竞争中为经济体提供货币(允许任何私人机构发行货币的建议,并非是指这些私人机构将发行与他人相同的货币,而是指,将发行不同种类的货币,该货币拥有不同的名称单位,使得公众可以随意做出选择)。哈耶克对改变货币发行制度的建议源于其一贯所坚持的反通胀主张,他写到:通货膨胀对于正常经济运转构成的更严重的、并最终可能导致自由市场体系无法正常运转的危害在于,价格结构被扰乱,从而引导资源投向错误的方向,驱使劳动力和其他生产要素(尤其是资本投资)投入某些项目,而只有在通货膨胀继续加速的条件下,这些项目才会有利可图。正是这种效应,导致了严重的失业浪潮——“通货膨胀不是治疗失业的药方,而是其重要根源之一”,他认为正是由于政府垄断了货币发行的权利,才使得政府有意或无意通过改变流通中的货币数量来制造通货膨胀以满足某些人的利益,长此以往的结果便是由于价格机制混乱导致的经济衰退乃至危机。
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结论
 
货币是重要的,关键在于使得正确的人在正确的时间获得正确数量的货币,这也是本文最核心的结论,但正如我们指出的,需要一种机制筛选出货币创造和使用的主体,使之符合上述原则。以此为目标,本文建立了信用货币市场内生供给的分析框架。该框架打通了货币创造和微观主体经济行为之间的通道,将货币金融因素纳入了经济分析的过程,在建立有经验基础、行为基础和实践基础三者相统一的理论体系和方法论上有着巨大的优势,而这一特点是传统货币金融理论所不具备的。基于上述理论,本文从两个角度入手分析了我国货币内生性问题。首先,我们认为在过去信贷资源扭曲配置的条件下,我国依然维持近三十年的高速增长的原因在于对外开放的经济效应,这又包括两方面:第一,对外开放解决了国内过剩产能问题;第二,对外开放使得技术的引入以及模仿和学习成为可能,这拓展了生产可能性边界。其次,我们分析了当上述约束条件改变后经济运行中所碰到的一系列问题,比如信用膨胀、金融杠杆之殇等,究其根源,都可以归结为在微观上无约束的财政纪律,即以财政账户为担保的信贷扩张机制,这破坏了整套货币运行的机制。进一步的,本文基于信用货币市场内生供给理论重新讨论了竞争性货币制度,并指出,该制度在达至“正确的人在正确的时间获得正确数量的货币”这一目标有着不容置疑的优势。
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参考文献(略)

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论文关键字:经济学硕士论文 财政纪律 竞争性货币制度