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碳会计信息揭露与资本成本关系概述

添加时间:2014-07-08 11:49:47   浏览:次   作者: www.dxlwwang.com
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1引言


1.1研究背景与意义
全球倡导节能减排,低碳环保,可持续发展之路逐渐成为国际社会的共识,世界各国纷纷寻求“低能耗、低排放、低污染”的可持续发展之路。欧美国家大力推进“低碳技术”,并对产业、能源、技术、贸易等政策进行重大调整,例如,欧美发达国家推广的境内减排价格制度(DomesticEmissions Pricing System),该制度为减排设定了一套价格,如碳税(CarbonTax)、碳交易制度(Cap-and-trade System)等,这些政策及制度会改变所涉贸易商品的相关价格,并对国际贸易环境产生深远影响。这预示着,人类200多年的高碳经济已经结束,低碳经济时代已经来临。在这样的国际背景之下,我国也积极加入全球碳减排行列,制定了相关低碳政策,加快了低碳减排的步伐。中国作为世界上最大的发展中国家,又是世界经济增长最快的新兴工业化国家,其能源消费大,且人均资源少、环境承载容量小,发展以低能耗、低污染、低排放为基础的低碳经济,是实现"保增长、调结构、促发展”战略目标的有效途径,因此低碳环保、节能减排受到了国家的高度重视。因此,企业在节能减排方面感受到前所未有的压力与机遇,低碳环保已经直接影响到企业的经营业绩。例如,2012年深圳出台《深圳经济特区碳排放管理若千规定》,其中第八条规定,碳排放管控单位超出排放额度进行碳排放的,由市政府碳排放权交易主管部门按照违规碳排放量市场均价的三倍予以处罚,相反,在碳排放控制方面成效显著的碳排放管控单位,市政府应当予以表彰或者奖励,可以预见,这些措施将会直接影响到企业经营业绩。因此,企业会越来越关注自身碳排放,低碳已经成为影响企业发展的重要因素,而投资者作为企业最主要的利益相关者,也更加关心企业的碳排放情况,对碳会计信息有了更多需求。投资者通过所掌握的碳会计信息情况来对企业的认识进行调整,这种调整也是对未来期望报酬的一种调整,即碳会计信息披露对期望报酬产生影响,而未来期望报酬从财务学的角度来看主要体现在资本成本概念,因此,碳会计信息披露与资本成本可能存在某种关系,本文则试图研究这种关系。
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1.2国内外研究现状
学者们对碳会计进一步研究,虽然对其没有达成一致共识,但是国际上的碳会计主要侧重于碳交易会计、碳汇会计、碳排放会计及碳报告等几大内容的论述,其中碳交易会计是对企业的碳交易行为的会计核算,而这一行为产生的基础是国际权威机构对企业的碳排放权进行确认与量化,企业由此产生了对超出或剩余排放权进行交易的需求与行为,碳汇会计则是对碳流入大于碳流出的碳库的核算,包括土壤碳汇核算和生物质碳汇核算,碳排放会计是对温室气体排放的会计核算。从国内来看,我国并没有具备较大影响力的碳交易体系,碳会计这一概念引入的时间也比较晚,因此国内的碳会计实际上还很难和国际上的碳会计划等号,并且国内学者对于这一概念在国内也没有形成统一的认识,有些学者采用的是“碳会计”、“碳会计信息”,有些学者釆用的是“低碳会计”、“碳信息”等,但是无论哪种,都侧重于对碳排放核算的描述,即以节能减排相关法律法规为依据,对企业的温室气体排放及相关事项进行会计核算,以提供企业温室气体减排相关信息的会计活动。未来,随着国家对低碳减排重视度的提高,国内碳交易体系的完善,国内的碳会计的内涵和外延或许会和国际的碳会计的内涵外延逐渐趋同。
…………


2碳会计信息披露与资本成本相关理论分析


2.1碳会计信息披露相关理论分析
从源头上讲,节能环保、低碳减排的理念正是出自于可持续发展理论的要求。工业革命之后,社会生产力得到了大幅提高,人类的创造性得到了空前的激发,经济的增长速度及成就超过了人类历史的任何一个阶段和时期。但是,在过去几百年的发展中,人们并没有意识到对环境造成的破坏,直到出现了一系列环境问题,特别是全球气候变暖所导致的气候问题,人们才注意到环境的重要性,环境已经直接关系到了人类社会的兴衰与存亡。于是在国际社会的呼吁之下,各国政府也意识到环境问题的重要性,纷纷出台节能环保、低碳减排的政策,引导居民、企业及社会其他组织减少碳排放,从宏观的角度调控社会的发展路径以期实现可持续发展。为了实现人类社会的可持续发展,企业不能只关注利益最大化,否则人类社会可能会在未来终结。而实现可持续的目标,政府起到了关键的作用,政府必须要求企业节能减排,因为企业不会主动牺牲自身利益获取社会的持续发展,政府还需要引导社会价值观念转变,引导居民树立低碳减排的意识。那么企业迫于政府的压力,需要加强节能减排、低碳环保的投入,需要向投资者披露因为节能减排而产生的损益,投资者也在政府所倡导的低碳减排的观念的引导下,依据企业所披露的信息判断企业是否达到政府的要求,是否会因为环境问题而受到惩罚,能否从节能减排中获得政策上的补贴或优势地位等等,进而对企业的碳排放做出评价,摒弃高碳企业,选择低碳企业,调整期望报酬,对企业的资本成本产生影响。因此,碳会计信息披露的动力之一为可持续发展理论,其与资本成本的关系从本质上来说也产生于人类社会的可持续发展理论。
…………


2.2碳会计信息披露与资本成本关系理论分析
信息非对称容易导致“逆向选择”的问题。典型例子是“柠檬市场”。柠檬市场上,买卖双方掌握的信息是不对称的,卖者掌握产品完全和真实的质量信息,而买者却不知道或不完全知道这一信息;卖方可以利用“隐藏信息”对买方进行欺骗。隐藏信息将导致“逆向选择”,指的是掌握信息较多的一方,利用相对方对信息的无知而隐瞒相关信息获取额外利益,使相对方遭受损失,如此是增加了投资者的风险,因而会通过高的资本成本予以补偿,另外,这种损失持续发生将会导致“劣币驱逐良币”现象的出现,即市场的优胜劣汰机制发生扭曲,质量好的产品被挤出市场,而质量差的产品却留在市场。那么,信息贫乏的一方为了扭转不利的局面,会努力的从另一方获取信息,对新信息有了极大的需求。信息不对称理论主要用于解释市场中的人因获得信息渠道的不同、信息量的多寡而承担的不同的风险和收益。投资者特别是外部投资者同企业之间关于碳排放情况也容易由信息非对称导致“逆向选择”。企业的管理层同企业的投资者之间在利益上并不是总是一致,管理层迫于经营业绩压力,有时会选择不正当的手段,例如为了获得短期的经营成果而不惜跨越节能减排的政策红线,使企业获得短期的收益,却可能在未来受到政府政策严厉的惩罚,使投资者遭受损失,而管理层则尽力的隐瞒碳排放方面的信息,这种现象的持续产生同样会导致“劣币驱逐良币”现象的出现,即不可持续性的公司遭到投资者追捧,真正注重节能减排的公司得不到市场的青睐,最终出现社会资源的非优化配置。
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3 我国碳会计信息披露现状及评价体系构建......... 16
3.1 我国上市公司碳会计信息披露现状......... 16
3.2 碳会计信息披露水平评价体系构建......... 19
4 碳会计信息披露与资本成本实证研究......... 28
4.1 研究假设 .........28
4.2 变量定义......... 29
4.3 样本选择......... 31
4.4 模型构建......... 31
4.5 描述性统计......... 32
4.6 相关性分析......... 35
4.7 回归分析......... 38
4.8 实证结论......... 43
5 结论与建议......... 44
5.1 研究结论......... 44
5.2 相关建议......... 45
5.3 研究的局限性及后续展望......... 47


4碳会计信息披露与资本成本实证研究


4.1研究假设
在回顾有关文献之可以认识到信息披露会通过影响股票的流动性与预测风险来影响资本成本,本文将基于这些成果,以碳会计信息披露为对象,从实证的角度,以预测风险及流动性风险为媒介研究碳会计信息披露对资本成本的影响机制及形成的相关系。首先,碳会计信息披露与预测风险、流动性风险关系研究。企业披露更多的碳会计信息,公司的股票会受到对环境信息敏感的资金关注,掌握资金的投资者通过碳会计信息来对公司经营预期进行调整,其结果是增加了公司股票的交易量,股票的流动性提髙,即碳会计信息披露越多,股票的流动性越高,反之亦然。因此得到本文的第一个假设:碳会计信息披露与股票流动性正相关。企业披露更多的碳会计信息,投资者利用这些碳会计信息对公司未来经营成果的判断更加准确,对公司属于节能减排、对环境负责还是喜欢将自身环境成本外部化,容易受到政府部门处罚的类型有了清晰的认识,减少了因信息导致的错误交易及在交易中的盲目性,减少了公司股价的非理性波动,降低了投资者的预测风险,即碳会计信息披露越多,股票的预测风险越小,反之亦然。
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………


结论


通过本文的研究发现:
1.我国企业的碳会计信息披露水平有待提升。虽然世界各地对低碳减排越来越重视,许多发达国家出台低碳法律,推广低碳技术、发展可再生能源来控制碳排放,我国企业也在政府主导下,积极布局“产学研结合”的发展模式,加快开发低碳产品和低碳技术,并且逐年增加碳会计信息的披露,但是从研究结果来看,碳会计信息披露水平还是偏低,数量上仅有约五分之一的上市公司披露了碳会计信息,在内容方面,企业在战略管理与外部沟通等环节披露的信息很少,因此,企业在碳会计信息披露方面有待继续提高。
2,影响碳会计信息披露的因素主要包括公司规模、负债等。相关性检验结果显示,资产规模、资产负债率、账面市值比与碳会计信息披露正相关,股票流动性风险、总资产收益率与碳会计信息负相关。说明大企业更倾向碳会计信息的披露,这些企业不仅重视自身规模的扩张,也注重在扩张过程中的良好社会形象的保持,其原因在于大公司出于减少众多社会关注所带来的代理成本及政府管制的政治成本的目的而加强碳会计信息披露。负债水平高的公司,债权人出于债权的安全性,会对公司施加压力,要求公司尽量多得披露碳会计信息,从而出现资产负债率高的公司碳会计信息披露水平高的现象。
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参考文献(略)

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论文关键字:会计 信息披露 资本成本 低碳减排 会计信息