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R&D支出会计行为的价值相关化研究——来自中国资本市场的证据

添加时间:2014-08-05 13:12:24   浏览:次   作者: www.dxlwwang.com
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第一章绪论


1.1研究背景及动机
在激烈的市场竞争环境下,研究开发活动(R&D)作为技术创新的源泉,成为了企业保持核心竞争力,取得生存和发展的关键。越来越多的企业选择了自主创新,由此产生的研发费用作为一项重要的会计信息正日益受到投资者的重视。研发费用的会计处理方式直接关乎投资者对企业价值的判断,因此也引起了国内外学者的关注。我国有关R&D支出的会计准则在2006年发生了重大变革。2006年以前的旧会计准则一般将R&D支出列支为费用,仅对“企业自行开发并按法律程序申请取得的无形资产,按依法取得时发生的注册费、律师费等费用’’,记入无形资产科目,即资本化为无形资产,依法申请取得前发生的研究与开发支出,应于发生时确认为当期费用,对确认为当期费用的研究与开发支出并不要求在附注中进行披露。财政部2006年2月15日发布的新企业会计准则(CAS2006,以下简称新准则)最显著的特征是“立足国情、国际趋同”[1],其中有关研发支出的会计准则《企业会计准则第6号——无形资产》[2]也充分体现了国际趋同的特点。新准则将R&D支出作为一项资产对待,规定符合条件的研发支出可以进行资本化处理。即将研发活动分为研究和开发两个阶段,研究阶段的支出计入当期损益;开发阶段的支出符合条件的可确认为无形资产。并增设开发支出科目,专门披露企业开发阶段的资本化支出余额,且要求在资产负债表的开发支出科目附注中披露本年资本化和费用化的金额。
………….


1.2国内外研究现状
由于R&D支出资本化处理同时代表管理层的信号传递和盈余管理双重动机,国内外相应的研究也主要从这两方面展开。一部分研究从研发支出的价值相关性入手,讨论资本化处理是否提升了会计信息的相关性;另一部分研究从盈余管理动机入手,讨论资本化处理是否损害了会计信息的可靠性。近年来也有部分学者综合考虑了以上两个方面,从理论和实证的角度研究了资本化研发支出的双重动机对价值相关性的影响。下面,本文将从上述三个方面综述国内外相关研究。国内外有关会计信息价值相关性的研究主要从三个方面入手:会计行为是否被市场定价,定价是否与预测相符以及会计信息不同组成部分定价是否相同[18]。其中第二个部分由于涉及到估价模型的运用,准确度受模型干扰很大,因此没能成为研究的主流。其余两方面在国内外研究中都取得了丰硕的成果。国外有关研发支出的价值相关性研究比较丰富,既证实了研发支出总体上具有价值相关性,也分别研究了资本化部分和费用化部分的价值相关性。Lev和Sougiainnis (1996) [6]分行业计算并证实了 R&D支出对未来盈余有正的贡献,并进一步对R&D支出进行了资本化处理得到模拟数据,证明了对投资者而言,研发支出资本化处理能够提高会计信息的价值相关性。Lev和Zarowin (1999)[19]采用报酬率模型研究了盈佘反应系数(ERC)和会计盈余对股票报酬率的解释力度(R2)的变动趋势,发现R&D支出上升的公司相比R&D支出稳定的公司,会计盈余信息含量下降幅度更大,证实了 R&D费用化处理损害了会计信息的价值相关性。Smith,Percy和Richardson (2001)利用澳大利亚和加拿大的资本化研发支出数据,通过假设法(as-if)与费用化处理的模拟数据比较,研究发现资本化的研发支出与公司市场价值相关程度更高。Goodwin (2002) [7]利用澳大利亚公司进行了与Lev和Zarowin (1999)[〗9]类似的研究,并进一步将样本分为资本化R&D组合费用化R&D组,发现前者盈余价值相关性没有发生显著下降,而后者盈佘价值相关性发生了显著下降,证明了资本化R&D支出处理提高了盈余的价值相关性。
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第二章R&D支出会计处理的比较与分析


2.1 R&D支出会计处理准则国际比较
根据来源划分可分为外购、自创和接受投资。从定义可以看出,无形资产相比其他有形资产最大的区别在于其不具备实物形态,因而无法用常规的会计处理方法进行计量。特别是自行研发形成的无形资产,其相关的R&D支出核算方法一直存在争议。对企业自主研发发生的R&D支出的核算,目前国际上主要有两种处理方法:递延法(the deferral method)和销记法(the write-off method)。递延法根据相关性原则对研发支出进行资本化处理,并与收入配比,在以后期间摊销计入费用;销记法则依据可靠性原则要求研发支出应当在发生当期费用化。世界各国依据自身情况选择了相应的处理方法,目前国际会计准则(IFRS)要求对R&D支出进行有条件的资本化处理,包括我国在内的英国、法国、澳大利亚和曰本等国也都选择了资本化处理;而美国除软件开发支出外都采取了费用化处理的方式,德国也要求费用化处理。两种处理方式各有利弊,各国依据具体情况制定的准则也存在细微差别。下文将着重介绍美国会计准则、国际会计准则和我国会计准则对研发支出处理的具体规定。
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2.2资本化和费用化的内涵分析
信息是联系市场主体间最有力的桥梁,是市场正常有效运行的保障。在所有综合信息中会计信息最能直接全面的反映公司的财务状况、经营成果和现金流量,能很好的缓解公司和投资者之间的信息不对称,因此会计信息的数量和质量能够直接的影响到市场的运行效率,资源的有效配置。R&D活动作为公司保持核心竞争力的重要的经营活动,其相关信息的披露一直为投资者所关注。由于R&D信息披露受会计准则的影响很大,不同会计处理方式对R&D信息质量的影响一直是理论和实务界争议的热点。下文将着重从R&D支出会计行为对公司披露的信息质量影响的角度,比较资本化和费用化处理方式的利弊。美国是世界上采用R&D支出全部费用化处理的国家之一,美国准则制定委员会(FASB)基于对研发支出的未来收益高度不确定的考虑,规定了研究与开发支出应全部费用化处理。这种不确定性导致R&D支出能否带来未来经济利益的流入具有一定的风险,无法满足资产的确认条件。因此FASB选择了将R&D支出全部费用化处理。
…………..


第三章R&D支出会计处理的价值相关性研究......... 20
3.1样本选取 .........20
3.2 R&D支出资本化处理动机模型......... 21
3.3未来盈余贡献模型......... 29
3.3.1研究设计 .........29.........
3.3.2描述性统计及相关性分析 31
3.3.3未来盈余贡献模型回归结果......... 32
3.4价格模型 .........35
3.4.1研究设计 .........35
3.4.2描述性统计和相关性分析......... 37
3.4.3价格模型回归结果......... 39
3.5报酬率模型......... 41
3.6稳健性检验......... 47
3.7本章小结 .........48
第四章研究结论、启示及局限性......... 50
4.1研究结论......... 50
4.2研究启示......... 51
4.3贡献、局限及未来研究方向......... 52


第三章R&D支出会计处理的价值相关性研究


3.1样本选取
本文选取2010-2013年发行A股且披露的开发支出项目不为零的非金融类公司作为研究样本。同时发行A股和B股、H股的交叉上市公司未予以剔除,因其包含有大盘股且数量不多。稳健性检验显示剔除交叉上市公司后的纯A股样本回归结果并无明显差异,这部分内容将在稳健性检验中列示。因为金融行业适用不同的会计准则,遵从研究惯例予以剔除。ST、*ST类公司由于面临不同的制度环境,将其剔除。限售股、终止上市和退市的公司由于缺少交易数据而去除。最后还要去除手工收集数据时发现的披露不规范的公司和实际没有研发活动的公司。披露不规范的定义同2.3我国上市公司R&D会计处理偏好分析。实际没有研发活动的公司是指虽有开发支出余额但四年都相等,没有发生额。最终得到样本观测值为1106家。此外,许多相关研究都将样本分为高新技术公司和普通公司,并发现两组公司存在显著差异,因此本文也分年度选取了高新技术公司和普通公司单独分组。高新技术公司认定的信息来源于Resset锐思数据库。本文样本中分类为高新技术公司的具体类型包含:高新技术、火炬计划、创新性企业和国家规划布局内重点软件企业。由于各模型所用到的变量存在缺失值,各模型的样本观测值数量略有不同。具体样本选择过程见下表:
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结论


由于R&D支出资本化处理同时具有信号传递和盈余管理双重动机,笔者认为在研究其价值相关性时应综合考虑这两种动机,检验盈余管理动机如何影响资本化R&D支出对公司价值的贡献和市场反应情况。本文以此为契机,通过将资本化研发支出按形成动机分类,实证检验了名义资本化支出和实际资本化支出分别代表的管理层动机、盈余贡献和市场反应情况;并在此基础上利用模型控制了名义资本化支出所包含的盈余管理动机,检验了盈余管理对这部分支出盈余贡献能力的影响以及市场对该支出双重动机性的识别能力。本文的研究结论主要有:
(1)管理层主要利用名义资本化支出,即幵发支出科目余额进行盈余管理。相比之下实际资本化支出,即当期形成无形资产的开发支出则主要表示信号传递动机。高新技术公司更有利用名义资本化支出进行盈余管理的动机。
(2)实际资本化支出能够贡献于公司未来收益,名义资本化支出则受盈余管理动机影响较大,不能为公司带来未来经济利益。市场能够区分名义与实际资本化支出所代表的不同动机,并予以相应的反应。实际资本化支出能够得到投资者认同,无论是价格模型还是报酬率模型都得到了显著为正的结果;而名义资本化支出则会被投资者怀疑其真实的价值贡献能力,从而不对其做出反应。上述结果在高新技术公司中表现均更为明显。
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参考文献(略)

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